：输、银行。ETF轮动观点：通信、科创创业、能源、红利、中证500。①权益择时观点：信号维持中性偏空。本周拥挤反转打分下降，其他维度打分基本不变。当前估值赔率分数中性偏空，宏观胜率偏空，资金趋势中性偏空，拥挤反转信号中性偏多。综合来看本周打分为-0.15分，分数相对于上周下降，观点中性偏空。。”

　　1.本周权益观点如下：权益择时观点：本周拥挤反转打分下降，其他维度打分基本不变。

　　2.当前估值赔率分数中性偏空，宏观胜率偏空，资金趋势中性偏空，拥挤反转信号中性偏多。

　　8.当前估值赔率分数中性偏空，宏观胜率偏空，资金趋势中性偏空，拥挤反转信号中性偏多。

　　11.本周市场下行，估值赔率指标分数为-0.14分，估值性价比中性偏空。

　　15.本周指标基本没有变化，资金趋势分数为-0.15，当前市场趋势中性偏空。

　　16.拥挤反转：当前期权SKEW、可转债定价偏离度信号偏空，上涨个股占比、期权隐含升贴水、CPR指标偏多，综合来看市场拥挤反转分数为0.18分，当前市场拥挤反转中性偏多。

　　18.我们用机构预期指标刻画机构行为，景气度指标捕捉分析师行为&财报行为，趋势和拥挤度表征市场行为，构建了TEAM行业轮动指标体系。

　　19.从截至本周最新一级行业轮动打分来看，煤炭的机构预期和分析师预期得分较高，短期来看电子和有色仍然较为拥挤，综合来看短期建议关注周期和银行等防御板块。

　　20.从细分ETF赛道轮动打分来看，建议采用杠铃配置：一端5G和科创50，另一端能源与红利。

　　26.风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

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