①基本面对市场的支撑偏中性。二季度经济同比增速下滑较快，下半年存量政策或加快落地，但难以弥补2026年广义赤字率的下降，我们预计全年经济增速4.5%左右。结构上看，AI投资、生产、需求与出口全链条维持旺盛，但消费、地产等内需有待提振。②流动性环境中性略偏收紧。全球央行呈现共振收紧态势，海外流动性环境边际趋紧。国内货币政策“适度宽松”的基调未变，但政策重心在于发挥存量政策效能，以结构性宽松为主。上半年AI主线行业经过大幅上涨后，成交拥挤度与估值水平存在一定压力，对流动性边际变化的敏感度上升。

　　①把握AI主线，锚定大模型迭代与全球算力基建扩张产业趋势，筛选具备技术壁垒与需求确定性的产业链环节。上中游硬件赛道需求刚性充足、业绩兑现逻辑清晰，算力集群规模化落地进程中，算力供给、高速互联、温控散热、配套电力四大硬性瓶颈逐步显现，构成现阶段AI板块核心配置主线，即算力（存储）、通信（光模块+PCB）、散热（液冷）、电力（电源设备）四个方向。

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